距离荣枯线仅差0.3%，PMI四连涨超出债市预期，期货现券急掉头

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财联社8月31日讯（编辑 林卓然）早间出炉的PMI数据显示制造业和非制造业景气度有所改善。官方制造业PMI已经连升四个月，数据落地后似乎超出了债市预期，十年期国债现券和期货齐齐紧急掉头。现券8点开盘后开始下行到2.58%，9点10分左右迅速反弹，截至发稿时间11点30分，十年期国债现券收益率2.5875%，期货主力合约价格102.4元。

PMI距离荣枯线仅差0.3%，经济景气度边际改善

今日上午9点30分左右，国家统计局公布了8月制造业采购经理指数（PMI）。本月PMI录得49.7%，比上月上升0.4个百分点。非制造业商务活动指数为51.0%，比上月下降0.5个百分点，仍高于临界点。

图一：PMI一年内走势

资料来源：Wind，财联社整理

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读，生产指数和新订单指数分别为51.9%和50.2%，比上月上升1.7和0.7个百分点，均为近5个月以来的高点。特别是新订单指数4月份以来首次升至扩张区间，制造业生产活动加快，市场需求有所改善。在制造业生产和市场需求改善的带动下，近期企业采购活动有所加快，采购量指数升至扩张区间，为50.5%，高于上月1.0个百分点。

价格指数方面，赵庆河指出，近期部分大宗商品价格上涨，以及企业采购活动加快，制造业市场价格总体水平有所回升，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数比上月上升4.1和3.4个百分点，分别为56.5%和52.0%，其中出厂价格指数重返扩张区间。

企业景气度方面，大型企业PMI为50.8%，比上月上升0.5个百分点中、小型企业PMI分别为49.6%和47.7%，比上月上升0.6和0.3个百分点，景气水平继续改善。生产经营活动预期指数为55.6%，比上月上升0.5个百分点，连续两个月位于较高景气区间，表明随着近期一系列宏观调控政策措施密集出台，企业对市场发展信心进一步增强。

PMI超出市场预期，现券期货急掉头

PMI数据似乎超出债市预期，数据落地期货现券紧急掉头。现券上一日收盘价为2.5875%，八点开盘后开始下行到2.58%。9点10分左右迅速反弹，截至发稿时间11点30分，现券收益率为2.5875%。国债期货从开盘的102.44直线下跌至102.38。截至发稿时间11点30分，期货价格为102.4。

业内人士称，8月后半月工业生产和地产销售等高频数据仍然偏弱。叠加降息后债市的做多惯性仍在，所以PMI边际修复可能超出了市场预期。另外，即将进入金九银十，配套最近频频出台的地产政策，税收政策等，债市的止盈盘也会增加。

图二：十年国债期货走势

资料来源：Wind，财联社整理

图三：十年国债现券走势

资料来源：Wind，财联社整理

中信证券首席分析师明明认为，近期稳增长政策密集出台，市场对经济的预期可能会有所修正，对于债市而言，目前资金面和基本面情况尚不对债市构成明显威胁，短期内债市走势可能较为震荡，2.6%的10年国债到期收益率点位也存在一定的安全边际。

来源：财联社

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